神农投资陈宇：新一轮科技股行情开启 寻找时间“杰作公司”

　　陈宇，神农投资总司理、基金司理。北京大学MBA，师从曹凤岐教悔。历任招商地产董秘、重阳投资董事副总司理、神农投资总司理。曾数次取得私募金牛奖。

　　投资就是投翌日，而翌日属于那些能够引颈变革的企业。

　　在历史的长河中，险些每一次技巧飞跃都会对老本商场产生长远影响。从工业立异时期的蒸汽机，到电气时间的电力与通讯，再到数字时间的智能化海浪，科技恒久是股东社会卓绝与经济发展的中枢驱能源。如今，在新一轮科技立异的海浪中，神农投资总司理陈宇看见了“杰作投资”的机遇。

　　近日，陈宇袭取中国证券报记者采访时示意，东说念主工智能的科技立异海浪刚刚初始，以科技股引颈的新一轮强势行情正在伸开，老本商场需要为伟大科技企业的成长注入源远流长的能源。陈宇强调，投资的骨子，就是撑持这个时间的伟大公司，陪同它们成长，并与它们共同更正宇宙。神农投资但愿以践诺行为，全力撑持中国科技企业的成长。

　　科技股强势行情徐徐伸开

　　本年以来，在DeepSeek的强势助攻下，中国钞票走出亮眼走势，科技股更是稀世之宝，成为这轮行情的架海金梁。神农投资旗下居品的净值也在近期不停刷新历史新高。

　　陈宇指出，现时行情高度契合新一轮科技股强势行情的态势。起头，在宏不雅环境方面，海外风光有板有眼；其次，国内正处在产业转型升级的重要阶段，遑急需要老本商场的力量来促进经济和实业发展；再次，东说念主工智能领域迎来大爆发，以智能化引颈的科技立异海浪刚刚兴起，海外上围绕东说念主工智能伸开了一场热烈的科技竞赛，中国企业算作追逐者，需要大鸿沟的老本参加。在这么的布景下，很大要率会出现新一轮强势行情。

　　与前两年有所不同的是，其时的AI行情起头在好意思股引爆，随后才投射到A股的关系产业链，但大部分仅仅题材炒作，A股公司并未作念好技巧准备。近两年，国内企业在大模子、算力、算法等方面都取得了长足的卓绝，DeepSeek的出现更是阐扬中国企业有智商在AI的海外角逐中占据一隅之地。因此，目下围绕智能化作念投资愈加有的放矢。

　　中国在东说念主工智能“从1到100”的发展中，饰演着十分庞大的变装。陈宇指出，中国领有全宇宙最巨大的全产业链工业体系，以及全宇宙最大鸿沟的工程师红利，两者在东说念主工智能领域互相交融，就出身了“DeepSeek时刻”，智能电动车、东说念主形机器东说念主等居品“百花皆放”。因此，由科技股引颈的新一轮强势行情瑕瑜常值得期待的。

　　陈宇觉得，新一轮强势行情将扩散到千行万业，像一块巨石参加湖泊，激起层层泛动，但其中枢依然是科技股。近期，科技赛说念交游拥堵度上升，行情出现波动，很多投资者担忧这是“高位见顶”的信号。对此，陈宇示意，科技股的强势行情才刚刚初始。中好意思股市处于不同发展阶段，好意思股科技企业如故实现了填塞融资与投资，进入冲顶乃至泡沫闹翻阶段；而中国科技企业尚未充分老本化，融资与再投资仍在进行中，AI算力与算法也尚未与产业深度交融。因此，科技股的投资远未进入成长终结阶段，这一轮由科技股引颈的强势行情至少将不息到2026年年中。

　　在陈宇看来，中国科技股的崛起是一个耐久趋势，不同赛说念在不同期间节点上饰演着不同的变装。举例，新能源在昔时几年取得了巨大见效，但跟着产业渐渐进入练习期，投资契机相对减少。目下，智能电动车和东说念主工智能等领域正处于高速成耐久，是投资的重心。他强调，二级商场投资的中枢是撑持处于高速成耐久的企业，这些企业更需要资金，投资答复率也更高。要是赛说念如故处于投资填塞景色，产业进入相对练习阶段，频频也就到了投资应该退出的时点。

　　在投资布局上，陈宇倾向以“2+1”的策略伸开：起头，所以东说念主工智能为抓手，牢牢围绕智能化的主题来进行投资布局；其次，聚焦生物医药领域，围绕生物技巧、医药+AI等想法布局；此外，在坐褥端发力的布景下，奢靡端也会渐渐更新和崛起，因此新奢靡亦然一个补充想法。

　　寻找高贵赛说念“杰作公司”

　　连年来，主不雅股票私募辽远靠近较大窘境，不少机构旗下居品净值回撤40%甚而50%。然则，在此期间，神农投资却实现了十分亮眼的功绩，代表居品实现净值翻倍，展现了康健的韧性。

　　归来近几年的操作，陈宇先容，2019年神农投资将所有这个词投研系统升级到2.0版块，在这个体系下，公司牢牢围绕科技、医药、奢靡这三个赛说念中最高贵的风口进行轮动投资，寻找其中的“杰作公司”，即赛说念高贵、公司领军、企业家优秀、股价有扣头的投资标的。

　　尽管近几年宽基指数呈现下行趋势，但在这些赛说念中，仍有很多成长性极高的投资契机，优秀的公司可以坚贞不屈、逆流而上，实现了远超商场平均水平的逾额收益。神农投资在2.0投研体系的教唆下，恰到刚正地在不同阶段把捏住了半导体、智能电动车、新奢靡、生命健康等领域的投资契机，见效穿越商场低谷。

　　举例，生物创新药是陈宇昔时三年重心参加的想法之一，令其收货颇丰。他指出，尽管昔时几年医药和创新药关系指数发达欠安，但股价发达与需求端的刚劲增长和产业端的技巧创新严重背离。一方面，从2022年头始，每年有多数东说念主口进入60岁以上的年事段，这为创新药和医疗器械企业带来爆发式增长的商场空间；另一方面，在产业端，中国优秀的创新药公司初始研发出各人最初的创新药居品，战略层面也对创新药给以了高度意思。陈宇觉得，这种背离恰是强势行情的前奏，股价越下降反而让他越繁荣，因为他能以更低的价钱买入优质的钞票。

　　连年来，老本商场发生了长远变化，尤其是IPO从核准制转向注册制后，商场中枢逻辑发生了根人性移动。陈宇指出，注册制骨子上是一个“淘汰制”，只须那些能够精确选出商场上最优质公司的投资者，能力在商场中脱颖而出。

　　他觉得，昔时几年里，很多投资者在这种变化眼前显牛逼不从心，议论精度的不及使他们难以安妥这种变化，只可选出商场前20%或30%的公司，而无法精确捕捉到那2%的头部公司，因此在波动的商场中发达欠安。而神农投资投研体系的升级，恰是为这种商场变化作念准备，通过专注于寻找那2%的头部公司，来应付注册制的变化。

　　陈宇强调，股市存在的贪图就是催生伟大的公司，而投资的骨子，就是撑持这个时间的伟大公司，陪同它们成长，然后和它们一齐去更正宇宙。要是投资者的初心是寻找并撑持这些伟大公司，表面上就能在商场中取得可以的收益。私募基金要实现耐久领悟发展，必须要效用这一商场骨子。神农投资但愿以践诺行为，力挺中国科技，全力撑持中国科技企业的成长。

　　将科学处置原则引入投研体系

　　2001年，陈宇出任招商地产董事会布告，凭借超卓的专科智商和出色的职责发达，取得了行业的高度认同。在此期间，他总结出一套“三五职责论”，即用三年时期新生手成长为资深东说念主士，并在第五年取得权贵成绩。带着这套顺次论，陈宇于2009年创办了神农投资，但愿复刻这一见效样式。

　　于今，神农投资已走过近16年的成长历程。期间，私募行业竞争热烈，不少机构好景不长，陈宇却携带神农投资穿越商场周期，成为资管领域的“长跑健将”。对比公司辅助初期，陈宇觉得，神农投资最庞大、最见效的变化，就是在2019年将所有这个词投研系统升级到2.0版块，把科学处置原则引入公司投研团队的处置中。

　　他先容，神农投资1.0版块的投研体系更依赖于基金司理个东说念主的证实和陶冶，零落系统的有筹算经由和团队逢迎，效果也相对有限。升级到2.0版块后，所有这个词投研体系愈加防备团队逢迎和科学处置，访佛于工业化的坐褥经由，将投研职责解析为多个顺次。11名议论员单干合作，逐日不雅察商场动态，提议潜在的投资契机和风险；每周复盘商场情况，筛选出庞大事件进行盘考；每月对某一庞大事件或投资契机进行深入议论，撰写基础敷陈，分析其投资价值和风险；每季度进行深度议论，对投资契机进行全面评估。

　　通过日报、周报、基础敷陈、深度敷陈、调研敷陈“五合一”的议论面貌，神农投资对投资契机和风险进行不息扫描和深入分析，投资有筹算过程愈加系统化和经由化，也提高了效果和可靠性。同期，2.0版块的投研体系愈加防备数据和信息的采集与分析，通过量化器用和系统化的议论顺次，提高投资有筹算的客不雅性和准确性。

　　连年来，老本商场“黑天鹅”事件不停，加大了投资难度，私募追求统统收益变得愈加绝交易，商场短期大幅波动频频会给基金司理带来很大压力，甚而可能会形成操作变形。对此，陈宇强调，投资的中枢是买公司，而不是单纯地追逐股价波动。因此，即即是在弱市行情中，团队也集集结投资于基本面优秀的公司，并将股价下降视为加仓契机。

　　陈宇还提到，公司的投资组合策略会左证商场环境进行支持。在弱市行情中，由于胜率较低且好公司股价低廉，公司倾向于集结投资，以便更好地议论和把捏投资契机。而在强势行情中，由于股价高潮速率快且容易泡沫化，公司会得当散播投资，以缩小风险。

　　如今，神农投资三平二满，已走过近16年的时期，2.0版块的投研体系也已领悟运行5年，“三五职责论”再次吐花贬抑。陈宇觉得，投资机构的中枢竞争力在于能够细目性地取得逾额收益，而不是单纯追求鸿沟膨大。公司但愿通过不停造就投研智商，迟缓扩大鸿沟。陈宇指出，公司目下正处于一个“甘好意思点”，即鸿沟和智商能够互相匹配，翌日公司将连接沿着这一想法发展，保持投资功绩的领悟性和可不息性。

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背负剪辑：石秀珍 SF183